Eigenkapitalbeteiligungen an projektfinanzierten by Klaus-Henner Riebeling, Prof. Dr.-Ing. Dipl.-Kfm. Dieter

By Klaus-Henner Riebeling, Prof. Dr.-Ing. Dipl.-Kfm. Dieter Jacob

Public deepest Partnership gewinnt in Deutschland zunehmend an Bedeutung. Insbesondere bei projektfinanzierten PPP-Vorhaben ist Eigenkapital für die Umsetzung notwendig. Aufgrund der eingeschränkten (Eigenkapital-) Finanzierungsmöglichkeiten der operativen Marktteilnehmer ist die Integration spezialisierte Eigenkapitalgeber – sogenannter Finanzintermediäre - in den PPP-Prozess notwendig.

Klaus-Henner Riebeling erfasst, strukturiert und analysiert Eigenkapitalbeteiligungen an PPP-Vorhaben. Basierend auf den Grundlagenkapiteln untersucht der Autor Eigenkapitalbeteiligungen an PPP-Vorhaben theoretisch und empirisch. Er zeigt, dass Eigenkapitalbeteiligungen auf dem PPP-Primärmarkt für Finanzintermediäre neuartige Herausforderungen darstellen und dass sich der Beteiligungsprozess als PPP-spezifisch erweist. Als besondere Ausprägungen müssen beispielsweise komplexe konzeptionelle Leistungen während des Vergabeverfahrens erbracht werden.

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By Klaus-Henner Riebeling, Prof. Dr.-Ing. Dipl.-Kfm. Dieter Jacob

Public deepest Partnership gewinnt in Deutschland zunehmend an Bedeutung. Insbesondere bei projektfinanzierten PPP-Vorhaben ist Eigenkapital für die Umsetzung notwendig. Aufgrund der eingeschränkten (Eigenkapital-) Finanzierungsmöglichkeiten der operativen Marktteilnehmer ist die Integration spezialisierte Eigenkapitalgeber – sogenannter Finanzintermediäre - in den PPP-Prozess notwendig.

Klaus-Henner Riebeling erfasst, strukturiert und analysiert Eigenkapitalbeteiligungen an PPP-Vorhaben. Basierend auf den Grundlagenkapiteln untersucht der Autor Eigenkapitalbeteiligungen an PPP-Vorhaben theoretisch und empirisch. Er zeigt, dass Eigenkapitalbeteiligungen auf dem PPP-Primärmarkt für Finanzintermediäre neuartige Herausforderungen darstellen und dass sich der Beteiligungsprozess als PPP-spezifisch erweist. Als besondere Ausprägungen müssen beispielsweise komplexe konzeptionelle Leistungen während des Vergabeverfahrens erbracht werden.

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59ff, Elkemann-Reusch, Zickenrott (2001). Vgl. Willert (2006), S. 18. Sog. Mezzanine Gap. Vgl. Mittendorfer (2001), S. 170f. Vgl. Stringfellow (2001), S. 119ff. Eigenkapitalbeteiligungen durch Finanzintermediäre 17 • Ausreichendes Cash Flow Potential vorhanden ist, um neben dem Kapitaldienst für das Fremdkapital weiteres Kapital aufzunehmen. • Realisierbare Wertsteigerungspotentiale vorliegen, also Exitmöglichkeiten bestehen. 69 Der wesentliche Vorteil von Mezzanine-Kapital ist zum einen, dass das wirtschaftliche Eigenkapital eines Unternehmens gestärkt und das Kapital ohne die Inanspruchnahme von Sicherheiten zur Verfügung gestellt wird.

Eine typische Rechtsform von Private Equity Fonds ist die der GmbH & Co. KG. Die Komplementär GmbH übt die Geschäftsführung aus. Sie ist meist am Vermögen der KG nicht beteiligt. 83 Private Equity Fonds sind oft als geschlossene bzw. closed-end Fonds konzipiert, bei denen das Investitionsvolumen und die Laufzeit vorab bestimmt werden. Alternativ können sie als offene bzw. open-end Fonds konzipiert sein, d. h. 86 80 81 82 83 84 85 86 Die Zielunternehmen der Beteiligung werden Portfoliounternehmen genannt.

Frommann, Dahmann (2005), S. 3f. Vgl. Frommann, Dahmann (2006), S. 8, Pankotsch (2005), S. 1. Die Renditeerwartungen (IRR) von Private Equity Fonds variieren stark. In den letzten 20 Jahren konnte ein Durchschnittswert von 10,8% beobachtet werden. Die Rendite des besten Viertels der Buy Out-Fonds liegt beispielsweise bei 31,8%. Vgl. BVK (2006), S. 12. Vgl. a. Brauner, Grillo (2002), S. 11, Deutsches Venture Capital Institut (2006), S. 44. Vgl. Frommann, Dahmann (2005), S. 5f. Pitter (2005), S. 1.

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