Die Auswirkungen der Nachhaltigkeitsberichterstattung auf by Julia Lackmann

By Julia Lackmann

Im Zusammenhang mit den Aktivitäten von Unternehmen treten die Begriffe der Nachhaltigkeit und des nachhaltigen Handelns inzwischen immer öfter auf. Ein Unternehmen handelt nachhaltig, wenn seine Aktivitäten nicht ausschließlich auf ökonomische Ziele ausgerichtet sind, sondern sich auch an ökologischen und sozialen Zielen orientieren. Ob auch Aktionäre von einer nachhaltigen Ausrichtung des Unternehmens profitieren, analysiert Julia Lackmann empirisch anhand von Aktienkursreaktionen am europäischen und am deutschen Kapitalmarkt. Die Autorin weist nach, dass eine überdurchschnittliche nachhaltige Leistung der Unternehmen zumindest in der kurzen Frist optimistic Auswirkungen auf die Rendite der Aktionäre hat.

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Im Zusammenhang mit den Aktivitäten von Unternehmen treten die Begriffe der Nachhaltigkeit und des nachhaltigen Handelns inzwischen immer öfter auf. Ein Unternehmen handelt nachhaltig, wenn seine Aktivitäten nicht ausschließlich auf ökonomische Ziele ausgerichtet sind, sondern sich auch an ökologischen und sozialen Zielen orientieren. Ob auch Aktionäre von einer nachhaltigen Ausrichtung des Unternehmens profitieren, analysiert Julia Lackmann empirisch anhand von Aktienkursreaktionen am europäischen und am deutschen Kapitalmarkt. Die Autorin weist nach, dass eine überdurchschnittliche nachhaltige Leistung der Unternehmen zumindest in der kurzen Frist optimistic Auswirkungen auf die Rendite der Aktionäre hat.

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181. Vgl. 1. Vgl. hierzu die Kapitel 5–7. Anhand eines Aktienindexes kann die Entwicklung des betreffenden Aktienmarktes oder eines Teilbereichs des Marktes abgelesen werden. Vgl. exemplarisch Bettscheider: Indexveränderungen und ihre Auswirkungen auf Kapitalmärkte und Unternehmen, S. 45 ff. 3 verdeutlicht die Struktur dieser Indizes und ihre Zuordnung zu den abgebildeten Märkten. Zusätzlich zu den dargestellten Indizes, gehören zur Dow Jones Sustainability Index-Familie noch weitere kleinere Indizes.

32. Das Kapital sollte nur dann nicht ausgeschüttet werden, wenn das Unternehmen eine höhere Rendite erwirtschaften kann, als zur Alternative stehende Investitionen, unter Berücksichtigung möglicher Risikounterschiede. Methodisch werden den aus einer Investition resultierenden Cash Flows Eintrittswahrscheinlichkeiten zugeordnet. Auf diese Weise wird im Rahmen der Prognose zukünftiger Cash Flows eine Gewichtung der Situationen vorgenommen, in denen sich das Unternehmen zukünftig befinden könnte. FCF Shareholder Value = nj=1 (1+i)jj − FK Die hier geschilderte Ermittlung des Shareholder Value wird als Bruttoverfahren klassifiziert.

Eine Entscheidung zwischen verschiedenen Investitionsprojekten wird jedoch ausschließlich anhand der Shareholder-Ausrichtung getroffen. Hierin liegt der Unterschied zum Stakeholder-Ansatz. Im Stakeholder-Ansatz ist der Shareholder bei den meisten Unternehmen zwar auch ein wichtiger und daher häufig mit Vorrang zu berücksichtigender Stakeholder, jedoch erfolgt die Entscheidung über eine Investition auch unter der Berücksichtigung der anderen relevanten Stakeholder. 4 Ethische Entwicklungen auf dem Kapitalmarkt Langfristig kann der Unternehmenswert nur dann maximiert werden, wenn auch ökologische und soziale Aspekte in der Unternehmensstrategie berücksichtigt werden.

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